投資哪個國家好

以下是最近整理出來小矮人會看的因素：

1. 股息稅，利息稅和佣金收費
   
   

   國家	股息稅	利息稅	手續費/HKD100K	操作費用率
   澳洲	30%	10%	80	0.08%
   加拿大	5-15%	10%	8	0.08%
   法國	10%	10%	52	0.052%
   德國	25%	0%	52	0.052%
   香港	0%	0%	183	0.183%
   日本	5-10%	10%	53	0.053%
   新加坡	0%	10%	80	0.08%
   瑞典	30%	0%	50	0.05%
   瑞士	0-10%	0%	74	0.074%
   英國	0%	0%	買=551; 賣=51	0.551%
   美國	30%	30%	6	0.006%

   
   股息稅和利息稅以香港居民為標準，持有其他護照可以在PWC查到
   佣金按在IB買/賣HKD 100K的股票估算
   留意從上表看到美股，德股和澳股有高股息稅 >> 有其他選擇下不適宜買高息股 ??
   英股因為有買入0.5%股息稅，不適宜只短線持有


2. Interest rate + Inflation Rate >> 越高利息代表該國家的金融風險不低，需要高利息吸引外國資金。但如高利息但低通脹，該國家仍然有減息空間，金融風險未必高。
   
   • 但低利息不代表比較好，如日本是-0.1%，歐盟是0%，不代表比其他地方表現好
   • 最近大家喜歡研究哪個新興國家會出現金融危機，某程度上看利息能最快得出大概印象，像阿根廷利息已經去到38%，比較其他常在經濟學家口中說有危機的新興國家如巴西 (3.75%)，中國 (3.85%)，印度 (4.4%)，印尼 (4.5%)，俄羅斯 (5.5%)要高得多，可見大家不是同一個量級的。另一個常被說有經濟危機的土耳其利息則是8.75% (通脹=11.9%)


3. GDP Growth + Current Account


4. PMI + Unemployment Rate是否符合Market Concensus
   
   • 尤其在現在這種經濟情況，一但Actual比Prediction差，匯率會立即下跌
   • Point 2-4可看TradingEconomics / CEIC


5. 外匯儲備+債務 >> 看IMF Ratio of Reserve / ARA metric，大於1-1.15視為足夠
   
   • 傳統會看外匯是否能支持3-6個月入口額 / 外匯儲備是否大於(短期)外債 / 總債務會否佔GDP太高。不過因債務構成或國家Structure的不同這些Indicator未必能有效反映真實市場對該國家風險的看法。如加拿大的外匯只能支持2.2個月的入口，巴西的外匯儲備卻能支持23個月入口，你會認為巴西的Financial Strength比加拿大好嗎？另外常有識少少扮代表的人只拿Debt-to-GDP說事，說美國債務大於300%反映美國快要倒了。但其實你知道香港雖然政府Debt-to-GDP極低，但企業債佔GDP卻高達219% (世界第一)嗎？所以連Household Debt-to-GDP加總起來香港總債務佔GDP也是過300%的。不過IMF 2016年的報告指香港企業的還款能力其實還可以，比起其他地方不算危險。日本的政府Debt-to-GDP也是長期高於200% (世界第一)，但因為主要是本地債，風險其實沒有新興國家高。
   • 所以要分析債務及外匯儲備是否足夠應該深入研究，不過作為一般散戶的我們實在沒有太多時間和知識，所以簡單點只看IMF的那個Reserve / ARA Ratio好了，它是有考慮多方面的因素的，看過它歷年的數據得出的結論我認為有一定參考性。
   • 不好處是沒有西歐+加拿大+澳洲的數據，所以PIGS的情況還是要看傳統指標 + 緊密跟進深入報導去看


6. 該國家的經濟是否極依賴商品或其他經濟體
   
   • 可參考Household consumption-to-GDP + Export-to-GDP
   • 加拿大+俄羅斯依賴石油，所以其貨幣會受石油價格影響
   • 澳洲礦產出口極依賴中國，所以其貨幣受中國經濟影響


7. 軍事+IMF特別提款權(SDR)組成+全球外匯儲備組成+科研實力
   
   • 以上只代表該國家不可能會倒 (違約可能性)，不代表匯率會強
   • 軍事實力參考艦母數量，武器出口和Global Firepower Ranking
   • 科研參考No of Unicorn & 大學排名
   • SDR Ratio = 41.73% USD + 30.93% EUR + 10.92% RMB + 8.33% JPY + 8.09% GBP
   • 全球外匯儲備@2019Q4 = 61% USD + 21% EUR + 6% JPY + 5% GBP + 2% RMB
   • BIS Foreign Exchange Turnover@2019Q4 = 44% USD + 16% EUR + 8.5% JPY + 6.5% GBP + 3.5% AUD + 2.5% CAD + 2.5% CHF + ...
   • 但軍事實力強只代表該國家不可能會倒 (違約可能性)，不代表匯率會強（例如俄羅斯）


8. 其他
   
   • 國家政策會影響匯率＋前景，不過這個極難量化和預測
   • 日元 (JPY)和瑞士法郎 (CHF)是避險貨幣，所以計劃資產配置時最好加入部分日元或瑞郎計價的資產