以下是最近整理出來小矮人會看的因素:
- 股息稅,利息稅和佣金收費
國家 股息稅 利息稅 手續費/HKD100K 操作費用率 澳洲 30% 10% 80 0.08% 加拿大 5-15% 10% 8 0.08% 法國 10% 10% 52 0.052% 德國 25% 0% 52 0.052% 香港 0% 0% 183 0.183% 日本 5-10% 10% 53 0.053% 新加坡 0% 10% 80 0.08% 瑞典 30% 0% 50 0.05% 瑞士 0-10% 0% 74 0.074% 英國 0% 0% 買=551; 賣=51 0.551% 美國 30% 30% 6 0.006%
股息稅和利息稅以香港居民為標準,持有其他護照可以在PWC查到
佣金按在IB買/賣HKD 100K的股票估算
留意從上表看到美股,德股和澳股有高股息稅 >> 有其他選擇下不適宜買高息股 ??
英股因為有買入0.5%股息稅,不適宜只短線持有 - Interest rate + Inflation Rate >> 越高利息代表該國家的金融風險不低,需要高利息吸引外國資金。但如高利息但低通脹,該國家仍然有減息空間,金融風險未必高。
- 但低利息不代表比較好,如日本是-0.1%,歐盟是0%,不代表比其他地方表現好
- 最近大家喜歡研究哪個新興國家會出現金融危機,某程度上看利息能最快得出大概印象,像阿根廷利息已經去到38%,比較其他常在經濟學家口中說有危機的新興國家如巴西 (3.75%),中國 (3.85%),印度 (4.4%),印尼 (4.5%),俄羅斯 (5.5%)要高得多,可見大家不是同一個量級的。另一個常被說有經濟危機的土耳其利息則是8.75% (通脹=11.9%)
- GDP Growth + Current Account
- PMI + Unemployment Rate是否符合Market Concensus
- 尤其在現在這種經濟情況,一但Actual比Prediction差,匯率會立即下跌
- Point 2-4可看TradingEconomics / CEIC
- 外匯儲備+債務 >> 看IMF Ratio of Reserve / ARA metric,大於1-1.15視為足夠
- 傳統會看外匯是否能支持3-6個月入口額 / 外匯儲備是否大於(短期)外債 / 總債務會否佔GDP太高。不過因債務構成或國家Structure的不同這些Indicator未必能有效反映真實市場對該國家風險的看法。如加拿大的外匯只能支持2.2個月的入口,巴西的外匯儲備卻能支持23個月入口,你會認為巴西的Financial Strength比加拿大好嗎?另外常有識少少扮代表的人只拿Debt-to-GDP說事,說美國債務大於300%反映美國快要倒了。但其實你知道香港雖然政府Debt-to-GDP極低,但企業債佔GDP卻高達219% (世界第一)嗎?所以連Household Debt-to-GDP加總起來香港總債務佔GDP也是過300%的。不過IMF 2016年的報告指香港企業的還款能力其實還可以,比起其他地方不算危險。日本的政府Debt-to-GDP也是長期高於200% (世界第一),但因為主要是本地債,風險其實沒有新興國家高。
- 所以要分析債務及外匯儲備是否足夠應該深入研究,不過作為一般散戶的我們實在沒有太多時間和知識,所以簡單點只看IMF的那個Reserve / ARA Ratio好了,它是有考慮多方面的因素的,看過它歷年的數據得出的結論我認為有一定參考性。
- 不好處是沒有西歐+加拿大+澳洲的數據,所以PIGS的情況還是要看傳統指標 + 緊密跟進深入報導去看
- 該國家的經濟是否極依賴商品或其他經濟體
- 可參考Household consumption-to-GDP + Export-to-GDP
- 加拿大+俄羅斯依賴石油,所以其貨幣會受石油價格影響
- 澳洲礦產出口極依賴中國,所以其貨幣受中國經濟影響
- 軍事+IMF特別提款權(SDR)組成+全球外匯儲備組成+科研實力
- 以上只代表該國家不可能會倒 (違約可能性),不代表匯率會強
- 軍事實力參考艦母數量,武器出口和Global Firepower Ranking
- 科研參考No of Unicorn & 大學排名
- SDR Ratio = 41.73% USD + 30.93% EUR + 10.92% RMB + 8.33% JPY + 8.09% GBP
- 全球外匯儲備@2019Q4 = 61% USD + 21% EUR + 6% JPY + 5% GBP + 2% RMB
- BIS Foreign Exchange Turnover@2019Q4 = 44% USD + 16% EUR + 8.5% JPY + 6.5% GBP + 3.5% AUD + 2.5% CAD + 2.5% CHF + ...
- 但軍事實力強只代表該國家不可能會倒 (違約可能性),不代表匯率會強(例如俄羅斯)
- 其他
- 國家政策會影響匯率+前景,不過這個極難量化和預測
- 日元 (JPY)和瑞士法郎 (CHF)是避險貨幣,所以計劃資產配置時最好加入部分日元或瑞郎計價的資產
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